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美股刚刚经历的这轮抛售 是短期修正还是牛市终

  投资者一般是先卖了再问这样的问题。分析师指出,此次下跌是否会演变为长期的下行趋势,还需要看企业在未来几周公布季度财报时的预期展望。

  崔璞玉

美股刚刚经历的这轮抛售 是短期修正还是牛市终


图片来源:视觉中国

  由于近期美国国债收益率大涨,美国股市周三创下八个多月来的最大跌幅。这也让部分投资者开始思考,此轮持续了近十年的牛市是否真的已经临近尾声。

  当天收盘,蓝筹股指道琼斯指数下跌831.83点,跌幅3.1%,至25598.74点,创下2月以来的最大单日跌幅。以科技股为主的纳斯达克指数下跌超过4%,至7422点,创出2016年6月以来最大单日跌幅。

  标普500指数下挫3.3%,至2785.68点,该基准指数已经连续下跌五天,为特朗普总统上任以来的最长连跌走势。

  有分析师指出,此次市场波动是近期美国收益率大幅上涨的一个滞后反应。本月初,10年期美债收益率一度触及3.25%的七年最高水平。在他们看来,此次暴跌和标普500指数在2月的那次修正颇为类似,都是利率进一步走高的预期造成的。

  2月初,标普500指数从前一个月的高点下跌了10%,引发市场对牛市即将终结的担忧。

  新奥尔良Villere & Co的组合投资经理Sandy Villere指出,利率上涨将给过热的经济浇上一瓢冷水,和现在的情况很像。

  长期利率走高将拖累经济中最热的部门,包括科技业——尤其是美联储似乎打算在可预见的将来继续加息。利率走高将增加借贷成本,侵蚀企业利润。

  在这种情况下,投资者可能希望将资金撤至安全性更强的股票,选择那些价格更低,同时又可支付稳定、可观股息的公司。

  Aliya Capital首席执行官Ari Shrage说,此次波动更多和利率有关,而不是科技股发生了什么特别的事情,“利率正在走高,那些最贵的股票通常就成了被抛售的对象。”

  随着周三股市下跌,美国国债收益率走势终于转向。当天,基准10年期国债收益率收于3.221%,周二为3.208%。债券的收益率和价格呈负相关。

  部分专家认为,眼下无需慌张。Cirrus财富管理公司总裁海尔德(Joe Heider)指出,此次回撤,尤其是科技股的回撤是必须的,“这次抛售很健康。自2009年3月触底反弹以来,股市已经连续涨了逾10年。”

  亨廷顿私人银行(Huntington Private Bank)首席投资官奥古斯汀(John Augustine)则指出,投资者一般是先卖了再提问。

  他还表示,摩根大通、花旗和富国银行等大型银行将于周五上午公布财报,届时投资者将寻找新的市场板块,来取代此前领涨的科技股。从理论上来看,如果美联储持续加息,债券收益率继续走高,银行将有更好的表现,因为这会给银行贷款带来更多利润。

  财富管理公司R. M. Davis的总裁亚历山大(Geoff Alexander)说,他对周三的市场暴跌没有特别紧张,只要公司收益继续增长,此次回撤最终将不过是一次健康的修正。缺少波动性反而让人担忧,此次下挫已经迟到太久,“不必过度担忧”。

  但也有部分投资者没有这么乐观。他们认为,此次下跌是否会演变为长期的下行趋势,还需要看企业在未来几周公布季度财报时的预期展望。分析师们预计,标普500指数第三季度的每股收益将同比上涨21%,第四季度则将飙升20%。

  但进入2019年,特朗普的大幅减税措施已经过去一年,公司可能无法重现和今年一样强劲的收益率增长。

  纽约Bruderman资产管理公司首席市场副总裁兼首席市场策略师Oliver Pursche认为,这可能是修正的开始,“归根结底还是看收益。最大的担忧并不是第三季度的数据如何,而是第四季度以及明年第一季度的收益预期如何。”

  将于周四公布的9月消费者价格数据可能进一步引发市场担忧,担心美联储的加息力度可能大于预期。

  资管管理公司Allianz Global Investors的美国投资策略师Mona Mahajan指出,市场正在消化利率走高最终通过房贷、车贷和学生贷款影响到实体经济的这个预期,“现在我们看到的,实际上就是市场在为未来增速放缓进行调整。”

美股刚刚经历的这轮抛售 是短期修正还是牛市终

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